出品｜虎嗅黄青春频道
作者｜商业消费主笔 黄青春
题图｜视觉中国
外界显然低估了腾讯押注 AI 的决心。
过去两周，不少网友在全民“装虾”的 FOMO 情绪裹挟下，体验了装机、尝鲜、卸载的“一虾三吃”套餐；而在马化腾两条背书朋友圈的发布间隙，腾讯已密集上线 10 余款“龙虾”类 AI 应用。
腾讯一反常态的激进，颇让市场意外：微信年前才封禁了豆包 AI 助手，结果转头就 All in“龙虾全家桶”，难道是技术落后的过度应激？
3 月 18 日下午的业绩沟通会上，马化腾首次公开谈及“养虾”心得。他认为，“龙虾”与即时通讯的融合，解决了传统 ChatBot 需实时等待的痛点，用户提交任务后可异步接收结果，更具“活人感”、持续记忆与个性化适配能力。
马化腾进一步指出，“龙虾”类应用跳出传统对话、代码场景，形成与 PC 环境、任务流程深度融合的新型去中心化入口，能充分发挥腾讯的资源优势，让各战线联合发力，并为开发中的微信 Agent 带来启发。“微信小程序长期坚持去中心化，数十万服务商依靠自有渠道推广，而非依赖平台中心化导流。未来微信 Agent 会延续这一理念，兼顾中心化能力与去中心化分发，避免服务商被‘短路化、渠道化’。”
其实，新出炉的 2025Q4 及全年财报，叠加最近密集落地的 AI 产品动作，恰是审视腾讯变革的鲜活切面。
财报显示：2025 全年营收同比增长 14% 达 7517.7 亿元，调整后净利润同比增长 17% 达 2596.3 亿元；Q4 营收同比增长 13% 达 1943.7亿 元，调整后净利润同比增长 17% 达 646.9 亿元。
深入研究会发现，这是 AI 浓度最高的一份腾讯财报，AI 已全面渗透广告、游戏、企业服务三大核心业务，形成了“C 端场景验证—B 端技术沉淀—全生态商业闭环”的完整落地逻辑，正从底层改写腾讯近 30 年沉淀的增长逻辑、产品范式与商业基因。
事实上，马化腾此前在股东大会上的表态，早已为腾讯 AI 战略定调：“最初以为 AI 是十年不遇的机会，越想越觉得，这是百年不遇、堪比发明电的工业革命级机遇。对于工业革命而言，早一个月拿出电灯泡，在长周期维度下并不那么重要。”
也就是说，AI 竞争明面在模型上新、参数比拼上剑拔弩张，内里更考验企业长期的组织能力、工程化能力与生态协同——基于这一判断，腾讯在 2025 年完成从组织架构、技术底座到全业务生态的系统性重构。
AI 如何重塑腾讯？
尽管当下 WorkBuddy、QClaw 等产品更具市场话题性，但腾讯的 AI 布局绝不会止于几款独立 AI 应用，三大核心业务板块增长背后都有 AI 的影子。
广告：靠 AI 赚翻了
AI 对腾讯商业基因的重塑，在广告业务上体现得最为直接——2025 年广告收入同比增长 19% 达 1449.73 亿元；其中，Q4 广告收入同比增长 17% 达 411.2 亿元，创近三年季度新高，且在低于同行广告加载率的前提下，增速持续领跑行业大盘。
腾讯首席战略官 James Mitchell 曾给出一组关键数据：历史上横幅广告点击率约 0.1%，信息流广告约 1%，而 AI 已使部分广告点击率飙升至 3.0%——这意味着，AI 彻底改写了广告的底层逻辑，正从过去的流量变现，转向 AI 驱动的效率变现。
据虎嗅了解，腾讯广告打造的“AIM+”智能投放产品矩阵，正颠覆传统广告投放的工作模式：广告主每投入 1 万元广告费用，在广告平台上的操作次数下降 80%，创意环节的操作次数减少 47%。
当然，微信作为腾讯的生态根基，才是 AI 落地最核心的场景：
针对微信小店商家，腾讯上线轻量化广告投放工具“小店版”，商家在小店管理后台即可一键开通；
针对视频号广告，平台支持视频号已发布内容进行推广，通过 AI 智能分析及回复评论，大幅提升内容运营效率与广告转化；
针对短剧、小游戏等新兴赛道，新增短剧半屏衍生能力，推出 AI 漫剧创作平台“妙创”，小游戏试玩广告日均消耗年同比增长 844%，激励版位渗透率从 20% 大幅增至 44%。
此前，市场曾担忧独立 AI 应用会蚕食微信的入口优势，实际上 AI 正重构微信的能力边界。
财报显示，微信及 WeChat 合并月活用户增至 14.18 亿，在如此高的基数上，视频号利用长序列大模型优化推荐，2025 年用户时长同比增长超 20%；微信小店品牌带货规模增速是平台整体增速的 4.3 倍；小游戏生态中，IAP 小游戏月活达到 3 亿，IAA 小游戏月活达到 4 亿，2025 年超 300 款小游戏单季度流水超千万元。
如今，随着 QClaw 微信入口全面升级，微信势能被进一步放大——作为首个实现微信生态互联的“龙虾”类 AI 智能体，QClaw 直击 OpenClaw 使用门槛过高的痛点，让微信实现人与设备、人与任务连接的跨越。
虎嗅体验发现，QClaw 无需配置环境、编写命令、调试模型，三步即可在微信远程操作电脑，让 AI 自动完成文件处理、邮件收发等任务；新版本上线的“灵感广场”，围绕办公提效、娱乐游戏等核心场景，预置近 20 个常用任务与 Skills，用户无需编写复杂指令，点击“立即使用”即可一键运行，真正推动了 Agent 的普及。
更重要的是，QClaw 不过是微信生态全面 AI 化的缩影。微信小程序推出“AI 应用及线上工具小程序成长计划”，吸引超 1 万名开发者接入；微信搜一搜通过 AI 技术优化，成为品牌连接用户的高效入口；微信小店则通过 AI 工具优化商家投放与运营效率。
等于说，AI 让微信不再止步于社交，而成为覆盖社交、交易、办公、内容消费的全场景 AI 入口，那独立 AI 应用想要实现入口替代，无异于痴人说梦。
游戏：AI全链路入侵
再看游戏业务，马化腾的态度从此前批评其“躺在功劳簿上”，转变为盛赞其“非常争气”、“强得有点可怕”。
具体而言，2025 年游戏收入达 2416 亿元，同比增长 22%。其中，本土市场游戏收入同比增长 18% 至 1642 亿元，《三角洲行动》《王者荣耀》《和平精英》三款游戏被马化腾点名表扬；至于国际市场，得益于 Supercell 旗下游戏及《PUBG MOBILE》《鸣潮》的增量收入贡献，年收入同比大涨 33%，一举突破 100 亿美元大关，成为拉动整体增速的核心动力。
其实，市场往往过分关注游戏收入的增长，却忽视了 AI 对底层生产逻辑的重构。2025 年，超 40 款腾讯游戏落地 AI 应用，覆盖研发、玩法、运营全产业链路。
据虎嗅了解，《和平精英》构建了完整的 AI NPC 玩法体系，累计体验用户数达 1.1 亿，最高日活用户达 1770 万；《王者荣耀》推出支持实时语音交互的“灵宝”与“指挥官模式”，2025 年国服 DAU 突破 1.39 亿，全球 MAU 超 2.6 亿，创下全球游戏产品月活最高纪录。
此外，魔方工作室在《异人之下》中开发的“实时 AI 武术动作生成技术”让人效提升超 75%；光子工作室 95% 员工常态化使用 AI 工具，2D 美术制作效率提升 50%、3D 建模单任务成本下降 8%，全面重构了游戏生产工作流。
新产品的亮眼数据，则进一步印证了 AI 赋能的实效：《三角洲行动》2025 年全渠道收入同比飙升 29 倍，2026 年春节期间 DAU 峰值攀升至 5000 万；《无畏契约》国服双端月活突破 5000 万，手游斩获 App Store 2025 年度游戏，Q4 流水环比增长超 30%，平均 DAU 创历史新高。
更夸张的是，今年春节期间，国内 iOS 畅销榜 Top10 中 7 款是腾讯游戏；最近五期网吧最热游戏榜单中，前十有 9 款为“腾讯系”产品，其在游戏行业的统治力恐怖如斯。
ToB 业务：AI实现盈利破局
长期以来，市场对腾讯 ToB 业务的认知，始终停留在依靠流量优势的云资源服务商，但 2025 年，腾讯金融科技及企业服务收入达 2294.35 亿元，腾讯云首次实现规模化盈利；Q4 板块整体收入同比增长 8%，但企业服务收入同比大增 22%，已展现出新长青业务的潜质。
虎嗅获悉，腾讯云 2025 年顺利达成盈利目标，核心依托两大策略：
一是聚焦客户真实需求，推出深度贴合业务场景的产品与工具，而非单纯追求 Token 调用量，这套务实策略推动 AI 业务稳健增长。
二是充分发挥生态优势，向合作伙伴全面开放 AI 产品与原子能力，合作伙伴中腰部以上客户数量实现两位数增长，大模型产品收入近两年增长 50 倍，AI 及 SaaS 产品相关订单实现翻倍增长。
与此同时，腾讯正构建混元大模型底座、AI 基础设施、智能体开发工具、SaaS 应用的全栈 AI 技术体系，完成 ToB 业务从资源售卖向技术驱动的转型。
基础设施层面，腾讯云智算面向 GenAI 相关需求，其自研推理引擎覆盖生文、生图、生视频等全模态模型，相较于行业通用方案，多模态推理加速 4 倍，模型启动提速 17 倍，为 AI 智能体从实验室走向生产级提供了核心支撑。
平台工具层面，腾讯云智能体开发平台极大降低智能体的开发与部署门槛，全新升级的 CodeBuddy Code 2.0，90% 代码由自身生成，能力比肩 Claude Code，目前已覆盖腾讯内部超 1.2 万名工程师，彻底重构了代码开发的工作流。
行业落地层面，腾讯混元大模型吸引超 150 家企业通过腾讯云接入，覆盖游戏制作、电商展示、影视特效、广告营销等领域；腾讯会议 2025 年 AI 功能用户量同比增长超 150%。
等于说，AI 让腾讯云跳出传统云厂商缠斗的价格战，成为腾讯 AI 技术输出的窗口。
从“慢半拍”到激进
这两年，市场对腾讯的误判在于，将其 2024 年大模型混战“慢半拍”等同于战略轻视、动作迟钝。
事实上，当行业扎堆在 AI 上半场卷模型参数、抢首发热度时，腾讯正在默默搭建一套适配自身生态的 AI 研发与落地体系，而 2025 年底的组织架构调整，正是这场体系重构的标志性事件。
2025 年 12 月 17 日，腾讯宣布升级大模型研发架构，新成立 AI Infra 部、AI Data 部、数据计算平台部，从集团层面确立大模型的战略核心地位：原 OpenAI 核心研究员姚顺雨出任“CEO / 总裁办公室”首席 AI 科学家，直接向腾讯总裁刘炽平汇报，同时兼任 AI Infra 部、大语言模型部负责人，向技术工程事业群总裁卢山汇报。
这种“双线汇报、身兼数职”的人事安排，在腾讯发展史上极为罕见，核心目的只有一个：打通大模型研发从底层基础设施到上层业务落地的全链路，实现权责统一、力出一孔，从根源上解决此前 AI 研发与业务场景脱节的痛点。
今年 1 月，姚顺雨首次公开发言时指出：“AI 上半场以模型训练为核心，厂商扎堆追求参数规模与性能突破；下半场随着模型能力趋于成熟，竞争重心将转向任务定义、系统构建与评估体系——评估比训练更重要，AI 的核心价值需通过量化指标衡量实际解决问题的能力，而非单纯追求模型跑分。”
这一判断，正成为腾讯 AI 行军的纲领：开源模型显著降低了基础 AI 能力的获取门槛，谁拥有性能最优的基础模型，已不再是 AI 竞争的核心，真正壁垒在于谁能把 AI 能力深度嵌入用户日常生活场景，并通过工程化能力让 AI 稳定、安全、高效地解决问题。
说白了，腾讯不需要拥有行业最佳的基础模型，也能通过深耕近 30 年的工程化能力，在 AI 竞争中占据有利位置。
况且，腾讯混元正通过成绩回应“掉队”质疑：混元图像 3.0 文生图模型登顶国际大模型竞技场 LMArena 榜单，生图模型跻身全球第一梯队，是榜单前七名中唯一开源模型；混元 3D 系列模型在开源社区的下载量突破 300 万，成为全球最受欢迎的 3D 开源模型之一。
截至 2025 年底，混元大模型累计发布 30 余个新模型，覆盖文本、图像、视频、3D、语音，多次登顶 HuggingFace 趋势榜；正在内测的混元大模型 3.0，也将于今年四月初逐步对外开放。
“目前看（混元大模型 3.0）效果非常好，提升力度是历代产品中最大的，也让我们更有信心。” 刘炽平在财报电话会上表示。
值得一提的是，市场曾质疑腾讯大模型投入远不及阿里、字节，但财报给出了最直观的数字：2025 年，腾讯研发投入达 857.5 亿元，含 IT 基础设施、数据中心等在内的资本开支达 792 亿元，两项数据均创新高，足见其在 AI 领域的投入力度。
要知道，这些投入并非单纯的算力堆砌，重点用于 AI 人才体系重构、研发架构升级与全场景应用落地。
对此，马化腾在财报发布后表示：“我们的核心业务富有韧性并产生充足的现金流，为加大 AI 投入提供支撑，包括招募顶尖 AI 人才、升级 AI 基础设施。”
当然，腾讯 AI 变革的迫切，也暴露出其在 AI 原生产品创新上的“短板”。比如，春节期间强推的“元宝派” 社交玩法，尽管获得了短期流量爆发，但产品体验尚不成熟，被用户诟病为“半成品”——这种“赶鸭子上架”的行为，不仅会破坏微信的用户体验，也难以形成长期粘性。
前几天，OpenClaw 创始人 Peter Steinberger 公开指责引发舆论风波，亦反映出市场对腾讯“摘果子”的厌恶，不利于长期开发者生态建设。
不过，从 PC 互联网到移动互联网再到产业互联网，腾讯总能“后来居上”，核心竞争力源于三点：
第一，将无限复用的渠道势能转化为产品力。通俗来说，就是把复杂晦涩的技术转化成用户觉得好用、顺手的功能产品——在 AI 时代，这意味着不单纯追求参数领先，而是聚焦解决落地环节的“最后一公里”，让技术真正服务于人。
第二，依托数十亿用户的真实使用数据，建立行业最快的“反馈 - 修正”机制。虎嗅了解到，Debug 文化不仅是腾讯的工程师文化，更是腾讯组织管理的重要机制。
第三，通过“钞能力”迅速搭建顶尖人才梯队与灵活的组织架构。在过往的移动互联网、产业互联网发展浪潮中，行业顶尖人才都在高薪魅惑下前赴后继成为腾讯前行的“燃料”，近期混元团队的重组与高密度人才引进，本质就是这种组织灵活性的体现。
总而言之，AI 之于腾讯，堪称 PC 互联网、移动互联网之后的第三次“基因重组”；而当 AI 竞争进入 “拼应用、拼落地、拼生态”的下半场，腾讯的后劲正逐步显现。
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